金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(z压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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