个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部(bù)署的年金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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