昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèn学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生g)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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