财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次(cì)涨停(tíng)分别(bié)是(shì)13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归(guī)因为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银(yín)行概念获(huò)得资金的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是(shì)作为(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗wèi)“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后有(yǒu)比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度来(lái)看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)表(biǎo)示，银(yín)行股这波快(kuài)速(sù)上涨，是其在估值极(jí)度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低(dī)配(pèi)、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱复(fù)苏整体回(huí)报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背(bèi)景下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自(zì)今(jīn)年4月(yuè)以来全(quán)市场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率(lǜ)具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上(shàng)，截至目前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波(bō)银行和(hé)招(zhāo)商银行，其余(yú)银行均处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情(qíng)前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和(hé)高(gāo)股息是银行股相对于其他(tā)主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国(guó)有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投资(zī)和长期投资(zī)需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平(píng)均(jūn)股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息策略以其确(què)定的股息(xī)收入和较高的安全边(biān)际可以为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季(jì)的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中(zhōng)特估(gū)背景下(xià)的国内(nèi)银行仍(réng)然具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到(dào)改善，从而(ér)提高(gāo)银行的利润(rùn)增速，持(chí)续修复估(gū)值(zhí)。

　　吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗>银行是否(fǒu)意味着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行等大(dà)金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点(diǎn)开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估(gū)背(bèi)景下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单(dān)做出(chū)市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不(bù)限于(yú)大金融爆(bào)发往往(wǎng)代表市(shì)场没有别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但(dàn)从当前(qián)的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不(bù)存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板块本(běn)次表现也(yě)不(bù)是(shì)单(dān)一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以过(guò)去(qù)大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议(yì)不要(yào)单一映射分析(xī)。

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