北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备(bèi)受关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的(de)平均小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地(dì)区银(yín)行股也(yě)获得喘息(xī)的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云(yún)告诉期货日(rì)报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏(piān)离(lí)投(tóu)行们(men)预(yù)测的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也有(yǒu)了有(yǒu)利(lì)的发(fā)展，为就(jiù)业人数的增(zēng)长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业(yè)数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机会和劳(láo)动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三(sān)个(gè)月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相同的方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最(zuì)近(jìn)几周的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松进(jìn)程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期(qī)来(lái)看(kàn)，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据(jù)公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后(hòu)一次加息，且预(yù)计9月之后可(kě)能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利率回(huí)落(luò)，在通胀温和(hé)回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联(lián)储议息(xī)会(huì)议如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发布会(huì)上(shàng)的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发(fā)布的(de)信息，并评估(gū)其(qí)对货币政策(cè)的(de)影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读mìng)上。这(zhè)意(yì)味着美联储是否结束加息需(xū)要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否(fǒu)要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场并不(bù)配合(hé)，美国就(jiù)业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高(gāo)利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加息的(de)预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强于预期或(huò)在(zài)短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数(shù)和美债(zhài)收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员(yuán)叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍(réng)有时(shí)间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行系(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上升，市(shì)场(chǎng)预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响下，美非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读债收益率和美元指数(shù)将持续承压，避(bì)险需求提(tí)振(zhèn)下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会(huì)公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季(jì)度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美(měi)国经济指标(biāo)耐用品(pǐn)订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年(nián)白(bái)银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄金市(shì)场一度表现为极(jí)为乐观(guān)，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落(luò)地(dì)，且(qiě)银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美(měi)联储下(xià)半(bàn)年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息落(luò)地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预(yù)期(qī)，从而刺激价格继(jì)续(xù)高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀(zhàng)仍(réng)在(zài)高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束(shù)，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利率(lǜ)环境(jìng)到底会(huì)对经济和金融(róng)市场产生怎样的影响也(yě)未可知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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