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项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化<项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求/strong>

项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求　　政策持(ch项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求í)续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业(yè)龙(lóng)头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。