中国金融(róng)行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国(guó)际(jì)金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由kind用法固定搭配，kind用法总结盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外(wài)资控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记(jì)，正式展业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同(tóng)期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在(zài)展业(yè)初期容(róng)易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩(jì)的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当(dāng)年投(tóu)行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下(xià)游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展(zhǎn)业的(de)第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资(zī)证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新(xīn)客(kè)户开发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化的平台(tái)优(yōu)势，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照的(de)合(hé)格境外机(jī)构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取得(dé)了较(jiào)好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内(nèi)资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步(bù)明(míng)显，当(dāng)期实现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年完成了(le)创业板注册(cè)制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财(cái)政(zhèng)部(bù)、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购交易(yì)预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资(zī)控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项(xiàng)段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司之间(jiān)达(dá)成(chéng)协议(yì)和合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和合并计划的(de)完(wán)成(chéng)日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股份有限公司(sī)下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并(bìng)可能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公(gōng)司设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际(jì)控(kòng)制人参股证券公(gōng)司的(de)数量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年(nián)里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现(xiàn)，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证券(quàn)表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新增了特色投资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联(lián)动(dòng)等多种业务模(mó)式(shì)，通过服(fú)务(wù)手段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国高(gāo)端财富(fù)人(rén)群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集(jí)团跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持续(xù)为(wèi)中国投资(zī)者提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华(huá)签(qiān)订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高华(huá)的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与(yǔ)北(běi)京(jīng)高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配(pèi)置为(wèi)核心进(jìn)行(xíng)新产品(pǐn)和服务的(de)研(yán)发工(gōng)作，进一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户提供财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步(bù)拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私(sī)募股权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新(xīn)产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于外(wài)资股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背(bèi)景的券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立(lì)私人财富管理部，负(fù)责(zé)公司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财富管理业务(wù)的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券为平(píng)台(tái)，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私(sī)人银行，致(zhì)力(lì)为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及定制(zhì)化(huà)的(de)资产配置服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳(ào)大湾(wān)区(qū)的新政举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步(bù)完善投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金(jīn)融机(jī)构(gòu)加速了(le)在(zài)境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人(kind用法固定搭配，kind用法总结rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资(zī)产(chǎn)证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新(xīn)设的(de)外商独资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批(pī)复信息(xī)来看，渣(zhā)打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全(quán)资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商数量已达(dá)到10家(jiā)。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上(shàng)来(lái)看(kàn)，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)已成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视(shì)的(de)“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商的(de)设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高(gāo)盛等国际(jì)金(jīn)融机构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际(jì)金融机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金(jīn)融机(jī)构和(hé)全球投资者带(dài)来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视(shì)中国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资(zī)券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来(lái)华展业(yè)便利度不断(duàn)提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管理机(jī)构等加(jiā)速(sù)布(bù)局(jú)，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与国际(jì)金融(róng)机构(gòu)直接合作促(cù)进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市(shì)场(chǎng)冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演变。

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