关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利(lìcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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