A股市场优胜劣汰加速年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日(rì)连续两日，*ST民控、*ST美盛2家公司(sī)先后触及面值(zhí)退(tuì)市指(zhǐ)标，公司(sī)收盘价连续20个交易日低于1元/股，2家公司将面临(lín)摘牌(pái)退市(shì)。

今年以来，A股市场优胜劣汰加速。据《证券日报》记者不完全统计，截至4月25日，年内退市以及锁定退市的公司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家公告(gào)触及面值退市(shì)指标，3家提前锁定(dìng)面值退市。从触及退市指标来看，13家触及面值退市指标，远超去年同期。

13家公司(sī)锁定面值退市

据上市公(gōng)司公告梳理，今(jīn)年(nián)以来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达(dá)、*ST新海、*ST博天(tiān)、ST贵人等8家公(gōng)司(sī)已经(jīng)强制退市，ST星源已于4月11日收(shōu)到终止上市决定书。

另外，截至4月25日，*ST民(mín)控、*ST美盛已经触及面(miàn)值退市指标，*ST美尚、*ST新纺、*ST太安(ān)收(shōu)盘价分别为0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股(gǔ)，连续14个、17个、12个交易日低于1元/股，即便后续连续涨停，也将触及(jí)交易类强制退市指标，而(ér)提前锁定退市。

综合来看，年内至少已(yǐ)经有14家公司锁定退市，其中，13家触及面值退市指标（*ST华仪、*ST新海2家同时(shí)触及(jí)重大违法强制退市(shì)），*ST博天为重大(dà)违法强制(zhì)退市。

值得一提的(de)是(shì)，年内面值退市(shì)公司数量明显增多，大幅提升了A股优胜劣(liè)汰效率(lǜ)。中山大学岭南学(xué)院教授韩乾对《证券日报(bào)》记者表示，面值(zhí)退市是市场投票的结果，说明这些企业本身存(cún)在问题，已经不适(shì)合(hé)作为投资对象。从数量上看，今年面值退(tuì)市的企业显著多于去年同期(qī)，表明监管对于(yú)推进退市制度的态度(dù)和决(jué)心。

4月12日，国务院印发《关于加强监管(guǎn)防范风险推动资本市场高质量(liàng)发(fā)展的若干意见》（以下简称“新‘国九条(tiáo)’”）提(tí)出，进一步削减“壳”资(zī)源价(jià)值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关(guān)，加大对“借壳(ké)上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳(ké)”行为(wèi)。

长城证券首席经济学家汪毅(yì)在接受《证券日报》记者采访时表示，面值退市(shì)公司(sī)数(shù)量增多，一是说明投资者价值判断趋理性，不再盲目追捧(pěng)“壳资源”，而更注重企业内在价值(zhí)，体现市场投资理(lǐ)念的日益成(chéng)熟(shú)和理性；二是体现监管退(tuì)市执行力度加强，退市效率(lǜ)提升；三(sān)是“壳资源”价值大幅缩水，市场对“壳资源(yuán)”的炒作明显降温。

今(jīn)年或有公司因触及新规退市

新(xīn)“国九条”提出，深化退市制度改革，加快形(xíng)成应退尽退(tuì)、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标(biāo)准(zhǔn)。4月(yuè)12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所修订股票上市(shì)规则，公(gōng)开(kāi)征求意(yì)见。

此次退市制度改革，调(diào)低了财务造假触发重大违法(fǎ)退市的门槛；新增资金占(zhàn)用、内控非标审(shěn)计意见、控制(zhì)权无序争夺等三类规范类强制退市标准；收紧了财务类退市指标(biāo)；适当提高主板市值退市指标。

在汪毅(yì)看来，退市新规使得A股多元化退市路径将更加清晰。在加大“壳公司”出(chū)清力度的(de)同时，一些市值虽小但具(jù温州宏丰：五大业务板块齐发力锂电铜箔、引线框架有望成为公司增长新动能)备一定经(jīng)营能力和成(chéng)长性的公司继续留在市场。

近(jìn)日，证监会上(shàng)市(shì)公司监管(guǎn)司司长郭瑞明(míng)答(dá)记者问时表示，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳(ké)”“害群之马”，并非针对“小盘股”。

市场人士预(yù)计，今年可能有(yǒ温州宏丰：五大业务板块齐发力锂电铜箔、引线框架有望成为公司增长新动能u)公司因触及新修订(dìng)的市值退市指标和(hé)3年财(cái)务造(zào)假退市指标而(ér)退市。修(xiū)订(dìng)的市值退(tuì)市指标自新上市(shì)规则发布实施之日起6个月后开(kāi)始适用，3年财务造(zào)假退市(shì)指标适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。

从市值(zhí)来看，据Wind数(shù)据统计，截至4月25日，沪(hù)深主板有7家公司市值(zhí)低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺、*ST太安4家公司已经锁定面值退市。此外，ST美讯(xùn)已经连续22个交易(yì)日(rì)市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天(tiān)分别(bié)连续2个、8个交易(yì)日(rì)市值低于5亿元。

财(cái)务造假方面，今年(nián)证监会发布的财务造假罚单中，就有在(zài)2020年至2022年实施财务造假的案(àn)例，如红相股份2017年(nián)至2022年年度报告均(jūn)存在虚假记载。

“退市新规(guī)实施(shī)后，预计将有更多上市公司触及退市红线，特别是那些业绩不佳(jiā)、存(cún)在违法违规行为(wèi)的公司。”中央财经大学副教(jiào)授、资本市场监管与改革(gé)研究中心副(fù)主任(rèn)郑登津对(duì)《证(zhèng)券日报》记者表示。

推动A股市场四方面积极变化

在严格退市监管的(de)同(tóng)时(shí)，监管部门同时强调，落(luò)实退市(shì)投资者赔偿救济。综合(hé)运用代表人诉(sù)讼、先行赔付、专(zhuān)业调(diào)解等各类工具，保护投资者合法(fǎ)权益，确保(bǎo)“退得下”“退得稳”。其中(zhōng)，法定投保机构投资者服务中心表(biǎo)示，将积极发挥专业(yè)作(zuò)用，支持投资者行权维权，推动(dòng)健(jiàn)全退市过程中投资者赔偿救济机制(zhì)。

汪毅表示，退市(shì)新规有望推(tuī)动A股市场四(sì)方面(miàn)发生积极变(biàn)化。首先，将提升上市(shì)公司(sī)质量。严格的(de)退市制度将迫使上市公司更加重视合规经营、提升经(jīng)营业绩，以(yǐ)避免触及退市红线。其次，劣质(zhì)企业加速出清，优化资本市场资源配置。再(zài)次，强化投资者保护，提振投资者(zhě)信心。严(yán)格退市制度可以降低投资者遭遇“垃圾股”陷(xiàn)阱的风险。同时，对财务造假等严重违法(fǎ)行(xíng)为的(de)严厉(lì)打击(jī)，有助于增强投资者信心，提升市场公正性和透明度(dù)。最后，优化市场自我调节机(jī)制。随着市场化退市功能的充分发挥(huī)，市场对上(shàng)市公司的估值和(hé)定价将更(gèng)加(jiā)准确反映其真实(shí)价值，促进资本市场(chǎng)长期稳定健康(kāng)发展。

韩乾(qián)表示，退市新规将(jiāng)进(jìn)一步(bù)推动A股推陈出新，使A股市场更能代表中国先(xiān)进生(shēng)产力的方向和实(shí)体经济的新发展，同时也促使投资者提升风险(xiǎn)意识，树(shù)立理性投资的理念，促进市(shì)场健康有(yǒu)序发展。

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