有散户已浮亏超600万港元！茶百道上市大跌

港股“新茶饮第二股”上市首日便冲上热搜。

4月23日，港股“新茶饮(yǐn)第二股”茶百道上市，盘中大跌超30%。截至记者发(fā)稿，茶百道跌(diē)幅35.89%，报11.22港元，成交(jiāo)额约1.11亿港元。按照茶百道发行价17.5港元/股(gǔ)，每手200股计算，意味着散户打(dǎ)新一手目前至(zhì)少亏损1256港元(yuán)（未计算Margin费用和交易手续费）。

根据茶(chá)百(bǎi)道招股文件显示，茶百道股票发行中签率是100%，意味着只要散户打新就可获得分配。其中，甲组(zǔ)打新人数一共有(yǒu)4589人，有1人最高中签数量为(wèi)10万股，意味着这位散户目前打新账面收益亏损(sǔn)62.8万港(gǎng)元。

不过这(zhè)还不是亏损(sǔn)最多的，据记者查(chá)阅招股文件显示(shì)，茶百道乙组打新只有4人，其中有1人认(rèn)购(gòu)了(le)100万股，意味着这位大户投资者目前账面亏损可达628万(wàn)港元。

对于茶百道今(jīn)日的股价暴跌实际上早有迹可(kě)循。一是昨日暗(àn)盘表现，根据AIPO网数据(jù)显示，茶百道(dào)昨日暗(àn)盘跌幅就达13.71%，盘中最(zuì)大(dà)跌幅(fú)为15.43%。一般港股新(xīn)股(gǔ)上市之前(qián)允许暗盘交易，即投资者在新股正(zhèng)式上市交易(yì)之前对股(gǔ)票进行买卖。这种交易通常(cháng)在特定(dìng)的证券公(gōng)司内部进行，不通过(guò)正式的股票交易所，暗盘交易的目的主要是为了提前测试市场对新股的接受度和价格反应。而暗盘交易就出(chū)现大跌，意味着市场接受度低，投资者对其前景持谨慎(shèn)或负面看法。因此，暗盘交(jiāo)易中(zhōng)股价下(xià)跌就会影响到后续投资者(zhě)的信心，使得股票正式上市时遭遇卖(mài)压，进一步压低股价。

二是，在茶百(bǎi)道新(xīn)股(gǔ)认购时，公开发售市场(chǎng)散户打新热情不高，甚至出现未足额认(rèn)购情况。截至4月18日，茶百道于券商发放(fàng)孖(mā)展总额为0.85亿港元，未足额认购，这就(jiù)意(yì)味着要在国际配售的承销商进行包销。数据显(xiǎn)示，茶百道国际发(fā)售项(xiàng)下最(zuì)终发售股(gǔ)份数目(mù)占全球发售(shòu)股(gǔ)份(fèn)数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这也说明(míng)，二级市场对于该股不甚看好。通常来说，港股IPO全球招股国(guó)际配售方面，一成用于公开发售供(gōng)散户(hù)打新(xīn)，九成用于国际发售给机构投资者。

再来看(kàn)“新茶饮第一股”奈雪的茶上(shàng)市后的表现，奈雪(xuě)的(de)茶(chá)上市首发价(jià)格为19.8港元，上市首日当(dāng)天也(yě)是下(xià)跌超一成，跌幅为13.54%。截(jié)至记者(zhě)发(fā)稿，奈(nài)雪的茶(chá)股(gǔ)价报2.32港元，上市以来的累计跌幅达到88%。

中(zhōng)国现(xiàn)制茶饮店市场竞争激烈。根据弗若(ruò)斯特沙利文的报告，2023年，中国(guó)现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按(àn)零售额计，前(qián)五大参与者合共占据约 40.2%的市场份额(é)。茶(chá)百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。

此(cǐ)外，茶百道在业务的各个层面（包括产(chǎn)品创新、产品质量(liàng)、顾(gù)客体验以及(jí)顾客获(huò)取及留(liú)存）与其他头部参与者的竞争日趋激烈。由于现(xiàn)制茶饮店品牌(pái)数量不断增加且该等品牌在(zài)产品供应及价格水(shuǐ)平等(děng)主要方面的产品差异(yì)化不太明显，未(wèi)来竞争(zhēng)可能日趋激烈。不同品牌的现制(zhì)茶(chá)饮店可(kě)能位于相邻区域，亦导致竞争更激烈。

茶百道在招股书中坦言(yán)，如果(guǒ)未能有效地与(yǔ)其他头部(bù)参与者竞争，或在竞争中胜出，或会对公司经(jīng)营业绩、财务状况及业务前景产生重大不(bù)利影响(xiǎng)。

在新茶饮赛道近年竞争日(rì)益激烈的背景下，随着(zhe)门(mén)店(diàn)布局(jú)变密，一(yī)些同业新茶饮公司披露的成熟(shú)地区单店销售额增速已明显下降，无疑将影(yǐng)响这些公司未来的收入和利润增速。《2023新茶(chá)饮研究报告》预(yù)计，全国新茶饮市场2024年至2025年市场规(guī)模(mó)增速分别为(wèi)19.7%和12.4%，较此前(qián)2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降。

校(xiào)对(duì)：祝(zhù)甜婷

2024证券时报“寻找创投‘金鹰’、发现企业(yè)‘新苗(miáo)’”计划隆重启幕，点亮时代梦想、绽(zhàn)放时代(dài)光芒。

点击海报即(jí)可报名，速戳↓↓↓

港股(gǔ)“新(xīn)茶饮第二(èr)股”上市首日便冲(chōng)上热搜。

4月23日(rì)，港股“新茶饮第二股”茶百道上市，盘中大跌超30%。截至记者发稿，茶百道跌幅35.89%，报11.22港元，成交额约1.11亿港元(yuán)。按照茶百道发(fā)行价17.5港元(yuán)/股，每手200股计算，意味着散户打新(xīn)一手目前至少亏损1256港元(yuán)（未(wèi)计算Margin费用和交易手续费）。

根据茶百(bǎi)道招股文件显示，茶百道股票发行中签率是(shì)100%，意味(wèi)着只(zhǐ)要散户打新就可获(huò)得分配。其中，甲(jiǎ)组打新人数一共有4589人，有1人最高中(zhōng)签数量为10万股(gǔ)，意味着这位散户目前打新账面收益亏损62.8万(wàn)港元。

不(bù)过这还(hái)不是亏损最多的(de)，据记者查阅招股文件显(xiǎn)示，茶(chá)百道(dào)乙组(zǔ)打新只(zhǐ)有4人，其中有1人认购了100万股，意味着这位大户投资者目前账面亏损(sǔn)可达628万港元。

对于茶百(bǎi)道今日的股价暴跌实际上早有迹可循。一是(shì)昨日暗盘表现，根据(jù)AIPO网数据显示，茶百道昨日暗盘跌幅(fú)就达13.71%，盘中(zhōng)最大跌幅为15.43%。一般港股新股上市(shì)之前允许暗盘(pán)交易(yì)，即投资者在(zài)新(xīn)股正式上市交易之前对股票进行买卖。这种交易通常在特定的证(zhèng)券公司内(nèi)部进行，不通(tōng)过正式的股(gǔ)票交易所，暗(àn)盘交易的目的(de)主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)提(tí)前测试市场对新(xīn)股的接受度和价(jià)格反应。而(ér)暗盘交易就出现大跌，意味着市场(chǎng)接受度低，投资者对其前景持谨慎或负面看法。因此，暗盘交易中股(gǔ)价下跌就会(huì)影响到(dào)后续投资者的信心，使得股票正式上市时遭(zāo)遇卖压，进一步压低股价。

二是，在茶(chá)百道新股认(rèn)购时，公开发(fā)售市场散(sàn)户打(dǎ)新热情不高，甚至出现未足额认购情况。截至(zhì)4月18日，茶百(bǎi)道于券(quàn)商发放(fàng)孖展总额(é)为0.85亿港(gǎng)元，未足额认购(gòu)，这(zhè)就意味着要在国际配售的承销商进行包销。数据显示(shì)，茶百道国(guó)际(jì)发售项下最终发售股份数目占全球发售股份数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这也(yě)说明，二级(jí)市场对于该股不甚看好。通常来说，港股IPO全球招股国(guó)际配售(shòu)方面(miàn)，一成用于公开发售供散户打新，九成(chéng)用于国际(jì)发售给机构投资者。

再(zài)来看“新茶(chá)饮第一股”奈雪的茶上市后的表现(xiàn)，奈雪的茶上市首发价格为19.8港元，上市(shì)首日当天也是下跌超一成，跌幅为13.54%。截至记者发稿，奈雪(xuě)的茶股价报2.32港元，上市以来(lái)的累计跌幅达到88%。

中(zhōng)国现制茶饮店市场竞争激烈。根据弗若斯特沙利文的报告，2023年(nián)，中国(guó)现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按零售额计，前五大参与者合(hé)共占(zhàn)据(jù)约 40.2%的市场份额。茶(chá)百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。

此外，茶百道在业务的各个层(céng)面（包(bāo)括产品创新、产品质量、顾客体验以及顾客获取及留存）与其他头部参与者(zhě)的竞争日趋激烈(liè)。由于现制茶饮店品牌数量(liàng)不断增加且该等品(pǐn)牌(pái)在(zài)产品供应及价格水(shuǐ)平等主要方(fāng)面的产品差异化不太明显，未来竞争可能日趋激(jī)烈。不同品牌的现制茶饮店可能位于相邻区域，亦导致竞争更激烈。

茶(chá)百道(dào)在招股书中坦言，如果未能有效地与其他头部参与者(zhě)竞(jìng)争，或在竞争中胜出，或会对公(gōng)司经营业绩、财务(wù)状况及业务前景产生重大不利影响。

在新茶(chá)饮赛道近年竞争(zhēng)日益激烈的背景下，随(suí)着门店布局变(biàn)密(mì)，一些同业新茶(chá)饮(yǐn)公司披露的成熟地区单店销(xiāo)售额增速(sù)已明显下降，无疑将影响(xiǎng)这些公(gōng)司未来的(de)收入和利润增速。《2023新茶饮研究报告》预计，全国新茶饮市场2024年至2025年市场规(guī)模增速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降。