AI又爆发！最新解读来了

中国基金报记者张燕北孙晓(xiǎo)辉

日前(qián)，刘强东AI数字人大火，空间计(jì)算板块强势(shì)爆发。与此同时(shí)，对(duì)于数字经济，国(guó)家支持政策频繁(fán)出炉，近期九部门更是联合发布《加(jiā)快(kuài)数字人(rén)才培育支撑数字经济发展行动方案（2024-2026年）》。

AI数字人(rén)的主要看(kàn)点是什么？空间计算板块行情爆发的触发因素(sù)有(yǒu)哪些，发(fā)展(zhǎn)空间如何？作为我国(guó)一大战略发展方向，数字(zì)经(jīng)济哪(nǎ)些(xiē)细分(fēn)领域已(yǐ)经呈现不错的投资价值？

为此，中国基金报记者采访了：

南(nán)方科技创新基金经理王博

博时基金行业研究部总经理助理兼基金经(jīng)理黄继晨(chén)

天弘中证计算机ETF、天弘中证计算(suàn)机ETF联接基金经理林心龙

长城久(jiǔ)祥基金(jīn)经理(lǐ) 刘疆

摩根(gēn)士丹利基金权益投资部副(fù)总监、大摩数(shù)字经(jīng)济混合基金(jīn)经理雷志勇

诺德(dé)基金基金经理谢屹

上述基金经理认(rèn)为，空(kōng)间计算技术将生产力从二维升至三维，具有极大(dà)潜(qián)力，但目前需进一步完善技术储备。其发展空间可媲美移动互联网产业，涵盖硬件、应用生态等领域，有望创造万亿级新兴(xīng)市场。

未来，他们(men)将关注数字经济趋势，如人(rén)工智能、数据要江南化工：一季度净利润1.45亿元同比增长29.63%素、低(dī)空经济及华为产业链等加速产业化领域。投资布局将注(zhù)重落地与商业化节(jié)奏，遵循“硬件和(hé)基础设施先行，应(yīng)用(yòng)和(hé)商业模式创新跟(gēn)上”的创新(xīn)投资规律，以把握科技产业(yè)的投资机遇。

刘(liú)强东数字人直播首秀意义(yì)重大

中国基金报记者：日前刘强东AI数字人引发市场关注(zhù)，从投资角度(dù)，其中的看点(diǎn)是(shì)什么？对哪些领域会产生利好或提振？

王博：AI数(shù)字人主要看(kàn)点有(yǒu)两(liǎng)方面(miàn)：一是下游端，目前应用AI数字人最(zuì)为成熟的电商行业即将迎来新一轮爆发，从AI数字人客服拓展至AI带货主播(bō)等(děng)更高级(jí)、复杂的应用。根据艾媒咨(zī)询调研，95.6%的(de)中国AI数字(zì)人客户为中小微企业，且分布在电商行业(yè)最多。二是下游增长带动上游AI技术供应商和算力(lì)需求向好。

黄继晨：AI数(shù)字人提升社(shè)会生产效率主要表现在：一是突(tū)破时空限(xiàn)制，提高直播、视频等内容制作效率；二是(shì)降低对(duì)单一IP或明星的依赖，增强(qiáng)业务稳定性。这类应用由新一(yī)代AI技术驱动(dòng)，将首先拉动(dòng)底层基础设(shè)施需(xū)求，进而小幅利好相关(guān)算力产业链，推(tuī)动整(zhěng)体社会生产效率的提升。

林心龙：刘强东(dōng)以AI数字人形式开启直播首秀，创2000万人观看纪录，成业内首创。此次直播有两大投资看点：一是探索数字人商业化潜力，二是展(zhǎn)示AI在现代(dài)零售的应用前景。受益领域涵(hán)盖(gài)大模型(xíng)技术、算力及AI应用。

刘(liú)疆(jiāng)：刘强(qiáng)东AI数字人充分展示AI技术在现实生活场景中的卓越(yuè)应用潜(qián)力，有两大核心看点值得关注(zhù)。一是大模型的落地和发展(zhǎn)情况；二是AI应(yīng)用对产业生态和相(xiāng)关公司基本面产生的积极影响。

谢(xiè)屹：刘强东数字人直播首秀意义重大。首先，直播领域行业的(de)供(gōng)给格局或将改变。之前很依赖主(zhǔ)播，而数字人可以进行批量生(shēng)产，边际成本大幅降低，且(qiě)数字(zì)人背后对(duì)接AI，其知识储备、表达能力都可被标准化。此外，数字人还(hái)可(kě)进行24小时直播，企业有完整把控力。其次(cì)，这(zhè)种逻辑可以被推广到整个互联网零售及传媒领域。

基础软件和(hé)硬(yìng)件生态驱动空间计算行情

中国基金(jīn)报记者：空(kōng)间计算板块行情爆发的触(chù)发(fā)因素有哪些，刘(liú)强东(dōng)数字人是否起到催(cuī)化作用？

林(lín)心龙：空间计算板(bǎn)块的行情爆发得益(yì)于三个核心因素。首(shǒu)先是技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现(xiàn)实）技术的日益(yì)成(chéng)熟推(tuī)动了空间计算行业的(de)迅猛(měng)发展。其次是市场需求的(de)不断增长，吸引了大量投资。最后是(shì)跨行业应用的广(guǎng)泛拓展，空间计算技术正从消费电子产品扩(kuò)展到医学、教育等多个领域，展(zhǎn)现出巨大的潜(qián)力。

刘(liú)强东推出的AI数字人推动了空间计算的发展。AI与空间计算结合被认为是人机交互的(de)革命性创新，智能体(tǐ)将成为(wèi)未来终端。空间计算作(zuò)为元宇宙核心技术，结(jié)合NLP等AI技术可提升数字人交互能(néng)力，证明其可行性，优化用户体(tǐ)验，推动(dòng)技术(shù)进步(bù)，为空间计(jì)算发展提供新动力。

王博：空间计算板块行情主(zhǔ)要由基础软件和硬件生态完善驱(qū)动：一是3D内容软件成熟，如渲(xuàn)染、动画等，决定行业增长基础；二是高算(suàn)力AI芯片支持复杂神经网(wǎng)络运行(xíng)和数据快(kuài)速处(chù)理。

刘强东AI数字人是应用生态重要催化，现象级产品发布能促进新兴产(chǎn)业成长(zhǎng)，带动产(chǎn)业(yè)链需求或验证技术落地。近期催化剂包括苹果 Vision Pro发布及直播电商AI数(shù)字(zì)人推出，展示成像、交互优越性能及(jí)内(nèi)容生成技术进展，推高预期。

黄继晨：新技术(shù)成为主流需批量化应用，点状应用难驱动(dòng)产业链爆发。对于空间计算板块，需要关注新应用是否批量(liàng)出现并提(tí)升生产效率。这将决定其能否成为主流或平台型技术，实现广泛(fàn)应用和持续发展。

谢屹：数字(zì)人与空间(jiān)计算是计算机(jī)应(yīng)用(yòng)的(de)两个(gè)领域：前者替代人的语言思维和形象，后者在数理思维和行动上替代人，尤(yóu)其在制造业。目前的趋势有：一是智能化，如仓储盘点(diǎn)、流水线监(jiān)控等(děng)由计(jì)算机替代；二是底层逻(luó)辑与数字人(rén)相似，都是计算(suàn)机(jī)逐步(bù)替代人完成的任务，提升效率和智能化水平。

空(kōng)间计算远期空间广阔

有望催生万亿级(jí)新兴市场

中国基(jī)金报记者：空间计算的发展空间如(rú)何？如何看待这一板块的投资机会？

黄继晨：空间计算技(jì)术本质上(shàng)是将人类的生产力从二维升级(jí)到三维空间，必将促进生产(chǎn)力的阶跃性发(fā)展，远(yuǎn)期空(kōng)间(jiān)较大。但短期须看到当前(qián)技术储备仍需进一步(bù)完善，比如在3D空间(jiān)构建(jiàn)过程中，需要更高性能的(de)算力(lì)支撑。

这一板块的投资机会仍(réng)是硬件先(xiān)行，可重(zhòng)点关(guān)注高性能算力产业链和硬(yìng)件(jiàn)终端产业(yè)链的投资(zī)机会。

王博：根据Market.us预(yù)测，空间(jiān)计(jì)算有望从2023年1426亿美元增长(zhǎng)至2032年约6202亿(yì)美元， CAGR（复合增长率）达18.3%。

投资机会可从两个角度拆分，一是按技术类型区分，AR、VR和MR（混合现实）短期内扩散趋势明显，对空间(jiān)计算的需求明显提升。长期来看，空间计算与物联网(wǎng)（IoT）的集成，可以增强(qiáng)交互能力，服务/产品更(gèng)直观、更高效(xiào)。

第二(èr)，按(àn)下游应用区分，国内电商场景增长(zhǎng)前景确定性强，关注传媒板块降本增效；全球范围内，医(yī)疗、自动驾驶等领域规模大于传媒，随着(zhe)技术成熟(shú)，国内空间计算在(zài)这些领域将加速发展(zhǎn)。

刘疆：空(kōng)间(jiān)计算(suàn)是一种新兴计算模型(xíng)，利用空间(jiān)属性高效处理数据，随着(zhe)技术进步和多元交互方式成熟，在C端展现出巨大潜力。作为信息产业升级的关键方向，空间计算尚处于发展初期，需满足(zú)基础设施能力提(tí)升、硬(yìng)件设备(bèi)体验优化和(hé)丰富应用生态等条件。目(mù)前，高性能芯(xīn)片(piàn)、5G网络等基础设施逐步完善，硬件创新涌现，刘强东AI数字人展示了技术应用潜(qián)力(lì)，值得广泛关注(zhù)。

林心龙：空间计算依赖先进硬件与强大软件，未来将发展更先进硬件。其在教(jiào)育、医疗等领域具有广泛应用潜力，将深刻影响多个(gè)行业，实现终端变(biàn)革。技术突破在(zài)于实现立体交互，重构产业(yè)生态。全球空(kōng)间计算市场2023年达(dá)232.6亿美元，预计(jì)2024—2032年复合增长率达41%。中国市场增长强劲(jìn)，潜力巨大。

谢屹：空间计(jì)算涉(shè)及探测、理解和干涉三(sān)个关键环节，通(tōng)过激光雷(léi)达、传感器等设备感知空间变化，利用视觉技术(shù)分(fēn)析3D世界(jiè)，并(bìng)自动应对事件。最(zuì)新趋势是智能化和虚拟化(huà)，将催生众多应用，如物流无(wú)人机、人形机器人和XR元(yuán)宇宙。

空间计算(suàn)是长期投资机会，横(héng)跨电子、计算机、通信等多(duō)个子行业及广泛下游应(yīng)用。然而(ér)，投资需关注标的盈(yíng)利兑现能力，因为(wèi)技术发展江南化工：一季度净利润1.45亿元同比增长29.63%需时且范围广泛，不会一(yī)蹴而就。对(duì)投资者而言(yán)，持续观察并把握技术成熟和(hé)市场需求是关键。

未来预计有更多积极政策出(chū)台

中国基金报记者：近期九(jiǔ)部门联合发布《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案(àn)（2024－2026年(nián)）》，您怎么看？未(wèi)来数字经济(jì)领域还有哪(nǎ)些政策及利(lì)好值(zhí)得期待？

刘疆：政府高度重视(shì)数字经济的发展，已推出一系列积极政策促进(jìn)产业成长。人才(cái)是数字经济的(de)核心驱动力(lì)，此次举(jǔ)措精准把握(江南化工：一季度净利润1.45亿元同比增长29.63%wò)了产业(yè)发展(zhǎn)的关键(jiàn)要素。

未来(lái)预计将会有更多积极的政策(cè)出台，同时，国内在技(jì)术、产品等方面有望实现显著突破，如(rú)半(bàn)导体设备及制(zhì)造(zào)的进步，GPU等高端算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的创新，以及新兴AI应用的爆发。

王博：从数字经济产业体系的角度(dù)看，可期待未来数(shù)字基础设施领域配(pèi)套(tào)政策完善，一方(fāng)面对数字人才教育产业着(zhe)手严格(gé)规范；另一方面，预计加大(dà)对人才引进与培养、算力升级、模型开发等重要环节的补贴。

雷志勇：政府发布的行动方案体现了对数字经济长期发展的(de)支(zhī)持(chí)。数字人才培育将为技术创新和产业升级提供(gōng)有力支撑，激发数(shù)字经(jīng)济活力。期待人工智(zhì)能、大数据分析和云计算等领域更多政策扶持，以及数据(jù)安(ān)全和隐私保护的进展，这将增强(qiáng)消费者和企(qǐ)业信心，推动数字服(fú)务更广泛采用，促进数字经济持续发展。

谢屹(yì)：此行动方案颇具前(qián)瞻性(xìng)，旨在解决新技术普及带来(lái)的(de)转型期问题(tí)，特别是人才结构失衡。方案强(qiáng)调推(tuī)行工学一体化技能人(rén)才培养，支持各方(fāng)加强创(chuàng)新(xīn)型、实(shí)用型数字(zì)技(jì)能培训，不仅针对在校(xiào)学生，还包括为(wèi)有经(jīng)验者提供新技能培训的机构。这有助于覆盖广泛群体，特别是帮助被新技术(shù)淘汰的(de)人员，确保新技术的平稳推(tuī)广和社会经济稳定发展。

林心(xīn)龙：未来数字经济领域值得期待的政策和利好，主要包括：一是促进数字基础设施(shī)建(jiàn)设与产业数字生态进一步融合；二(èr)是政府主(zhǔ)导下(xià)的数字需求释放，特别是在建设、医疗、教育等领域，有望率先(xiān)形成(chéng)规范化的(de)数字需求释放机制(zhì)；最后通过引进国(guó)外先进的(de)技(jì)术和管理经验，进一步促进国内数字经济的创(chuàng)新和发(fā)展。

数字经济领域已出现很多成熟投资(zī)机会

中国基金报记者：数(shù)字经济已成为我国一大战(zhàn)略发展方向，哪(nǎ)些细分领域(yù)呈现不错(cuò)的投资价值？如何把(bǎ)握？

王博(bó)：当前数字经济领域已出现较成熟的投(tóu)资机会，如信创产业（数据库、操作系统(tǒng)、芯片(piàn)等）、IT基础设施、下游数字化转型(xíng)等。要把握投(tóu)资机会，一(yī)是(shì)聚焦行业龙头和技术领先优势、创新(xīn)能力驱动选股。二是(shì)产业链(liàn)为脉(mài)络梳理高(gāo)价值环(huán)节，聚焦高附加值部(bù)分。三是重点关注国央企和主链相关，例如三大运(yùn)营商(shāng)近(jìn)年逐步接替(tì)国内互联网大厂成(chéng)为AI和大数据基础设施(shī)服务的核心力量。

谢屹：首先，所有能通过采用数(shù)字技术达到生产效率(lǜ)提高(gāo)的行业都存在普遍的机会。比如快递行业(yè)正(zhèng)在尝试(shì)的物流无人机。其次，为各行业提(tí)供数(shù)字化手段、设备、软件的企业，大概率会更(gèng)多(duō)受益于整个经济体数字化提升的过程(chéng)。最后，最具(jù)爆发性的可能是应用新(xīn)的技术开创出的全新行业或者商业(yè)模(mó)式，很多集中在虚拟现(xiàn)实领(lǐng)域。

雷志勇：从产业趋势看，技术发展(zhǎn)引发底层训练与推理算力需求激增，全球AI巨头正处于大规模投入初期，算力基础设施景气度持续上行。业绩方(fāng)面，算力(lì)企业具备落(luò)地能力与高盈利(lì)增长(zhǎng)确定性(xìng)。当前估值合理，尤其光模块等算力方向值得关注。此(cǐ)外，AI技术推动应用创新，有望催生爆款应用，软件与游戏类(lèi)公司如具备产品落地能力(lì)，将迎来(lái)估(gū)值提升机遇(yù)。综上，算(suàn)力基础设施及具(jù)有产(chǎn)品落地(dì)能力的软件、游戏公司将成为投资(zī)焦点。

黄(huáng)继晨：三大子行业有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为重点。一是AI算力，Sora展示(shì)大模型规模法则效用，硬件和基础设(shè)施先行；二是AI应(yīng)用，中国数字经济基础设施完备，内需市场和人口规模为AI应(yīng)用提供基础(chǔ)，看好(hǎo)视(shì)频生(shēng)成、游戏制作、AI+医(yī)疗/教育/交通等领域；三是AI数据，大模型训练需(xū)大量数据，掌握(wò)数据资源的企业将获(huò)数据要素资产(chǎn)价值(zhí)重估。

刘疆：数字经济(jì)涵盖多个关(guān)键方向：重大(dà)创新(xīn)为核心驱动力，人工智能领域从算力到应用均充满潜力(lì)；国(guó)产替代为(wèi)重(zhòng)要战略，保障(zhàng)数字经济安全；景气度(dù)驱动投资机会，科(kē)技行业变化快，新产品、新政策推动细分领域快速(sù)崛起。把握这些方向，有助于发掘数字经济领域的投资(zī)机会，共享发展红利。

林心龙：我们需要关注数字经济发展趋势(shì)，尤其是人工智能(néng)、数据要素、低空经济和华为产业(yè)链等(děng)领域。生成式AI技术将(jiāng)推动数(shù)字经济向(xiàng)智能经济转型，深度融合数字(zì)经济(jì)与实体经济，极大提升生产力(lì)。AI芯片、应用、大模型及智能(néng)驾驶(shǐ)等领域均具良好投融资机会，值(zhí)得重点关注(zhù)，以把握(wò)数字经济时代的机遇。

短期追踪政策导向

中长期(qī)把握产业趋势

中国基金报记者(zhě)：请从(cóng)不同细(xì)分(fēn)领域的周(zhōu)期(qī)性差异角度(dù)，介绍(shào)您在数字经济领域的主要(yào)布局思(sī)路。

雷志勇(yǒng)：中(zhōng)长期看，数字化、智能化对(duì)日常生活和(hé)制造(zào)业效率提升仍有较大空(kōng)间，未来将在数字产业化和产业数字化两方(fāng)面进行自下而(ér)上挖掘和配置，重点关注(zhù)景气(qì)度上行的算力基础设施、AI等方向，挖掘业绩和估值(zhí)匹配的(de)优质公(gōng)司。

谢屹(yì)：数字经济的投资方向丰富，差异性大。布局的思路主要是抓(zhuā)住可靠性，而(ér)不是短期炒作的波动(dòng)性。落实(shí)到具体投资(zī)标的选择，要(yào)选择商业模(mó)式(shì)已相对成熟，盈利兑现程度较高(gāo)，前景明朗，监(jiān)管政策友(yǒu)好以(yǐ)及产业逻辑清晰的方向。

刘疆：数字经济投(tóu)资特征为高弹性与高波动性，需尊(zūn)重产业快速变化与创新(xīn)推(tuī)进的规律。立足中长(zhǎng)期视角，关(guān)注新兴科技消费趋势与生活方式升级(jí)，挖掘大级别产业变革与创(chuàng)新。深度挖掘泛(fàn)人工智能领域(yù)机(jī)会，关(guān)注人形机器人、智能驾驶等新兴领域，以及政策支(zhī)持产业。如此，可把握数字经(jīng)济(jì)时代机遇(yù)，实现稳健投资。

黄继晨：遵(zūn)循“硬件和基(jī)础设(shè)施先行(xíng)，应用和商业模式创新随后跟上”的科技创新投资规律，在一项平台型新技术出现(xiàn)早期，优先布局(jú)基础设施环节(jié)。同时，也(yě)对产业前沿应用保(bǎo)持紧密跟踪和高(gāo)度敏(mǐn)感性，等待“应用奇点”到来(lái)。

林心龙：重点(diǎn)布局可(kě)从三个角度进行：一是前瞻布局，聚焦大(dà)数据、人工智能、云计算、区块链等关键核心技(jì)术及前沿领域如量(liàng)子计(jì)算、量子通信；二是把握(wò)产业趋(qū)势，关(guān)注5G网络、千兆固(gù)网（F5G）等新型数字基础设施建设；三是逆周期投(tóu)资，数(shù)字经济产(chǎn)业大部分环节具(jù)有逆周期性(xìng)，能在经济下行期(qī)间(jiān)发挥支撑作用，为长期发展(zhǎn)奠定基础。

王博：投资布局数(shù)字经济应关注落地和商业化(huà)节奏，短期追踪(zōng)里程碑事件和政策导向，灵活调整；中长(zhǎng)期把握产业(yè)趋势，围绕国家战略，关注高景(jǐng)气度(dù)和(hé)供需复苏快的行业，如芯片设计、光模块、5G通信和云计算；审慎持有(yǒu)并(bìng)跟踪产业数字(zì)化、集成电(diàn)路制造等景气度提升减慢/收缩方(fāng)向；择时卡位和(hé)提前布局确定性显现、规模化普及待验(yàn)证(zhèng)领域(yù)，如AI大模型、空间计算等。

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