“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层(céng)资产收(shōu)益率不断下(xià)行，银行理财公司纷生活经典说说纷“出击”。

近期，银(yín)行理(lǐ)财公司(sī)再度密集(jí)调降旗下产品(pǐn)业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准，并辅以费率优惠的形式以留(liú)存和(hé)吸引客户。展望后续(xù)，在低利率和“资产荒”市(shì)场环境下，银行理财产品收益率(lǜ)将继续整体(tǐ)下行。

在业(yè)内人士(shì)看来，理财产品掀起“费率战”并非留存客户的长久之计，银行(xíng)理财公司及时捕捉(zhuō)市场行(xíng)情，提升产品收益率(lǜ)才(cái)是化解(jiě)问题的根本之道(dào)。对于投资者而言，若想实现长期稳(wěn)健的(de)收益(yì)，需要适时(shí)拉长投(tóu)资(zī)期限。

应对“资产荒”

近期，农银理财、民生理财、华夏理财等理财公司下调理财产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准，下(xià)调幅度少则(zé)5个基(jī)点，多则超过100个基点。

3月(yuè)27日，农银理财发布公告称，2023年以来，债券静态(tài)收益率(lǜ)出现幅度较大(dà)的下(xià)降，保持低位。基于当前市场情况变化，自(zì)2024年4月26日开始(shǐ)的封闭期起（含当日），“农银(yín)安心·半年开放”第2期人民币理财产品的(de)产品业绩比较基准由3.65%（年(nián)化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产品的业绩比较基准开年以来更是(shì)数(shù)次下调(diào)。如“华夏理财固定收益纯债型日日开理财产(chǎn)品3号”，华夏理财(cái)发(fā)布公告称，拟(nǐ)于4月24日起将该产品A份额业绩比较基准调整至2.45%-2.95%。据(jù)悉，这已经(jīng)是该(gāi)产品A份额今年以来第三次下调业绩比较基准。前两(liǎng)次(cì)分别为(wèi)，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日起调整为(wèi)2.64%-3.14%。

业绩(jì)比较基准下调与近年来的“资产荒”情(qíng)况有关(guān)。“客观上市场利率下行，降息预期仍在，在当下市场环(huán)境中做出更高回(huí)报率(lǜ)难度较大。”华宝证券(quàn)分析师张菁表示(shì)，目前理财(cái)产品业绩比较基准下调更多是基于客观市场原因下(xià)的理性调整。

仅以存款利率来看，据招商证券分析师(shī)邵(shào)春雨梳理(lǐ)，2023年定期(qī)存款挂牌利率(lǜ)经(jīng)历三轮(lún)下调：一是6月国有行下调存(cún)款利率，2年(nián)期、3年(nián)期、5年期定期存款利率分别(bié)下调10个基点；二是9月6家国有行和多家股份行下调存款利率，1年期(qī)、2年(nián)期、3年期和5年期定期存款(kuǎn)利(lì)率分别下调(diào)10个、20个、25个(gè)和25个基点；三是12月，国有行和股份行(xíng)1年期、2年期、3年期、5年期定期存(cún)款挂牌(pái)利率分别(bié)下调10个、20个、25个、25个基点(diǎn)。城商行、农商行以及村镇银行等在2024年初也相(xiāng)继下(xià)调存款利率，是对去年底今年初由国有大行引领的(de)新一轮存款挂牌利(lì)率下调的跟随式反应(yīng)。目前(qián)多家银(yín)行明确提出，将(jiāng)继续压降高息存款占比，这意味着存(cún)款利率将进(jìn)一步走低。

掀起“费率战”

比起底(dǐ)层资产(chǎn)收益率的变化，更为银行理财(cái)公司所担忧的是客户流失。于(yú)是，在下调业绩比较基准的同(tóng)时，光大(dà)理财、民生(shēng)理(lǐ)财、招银理财、汇华理财等理财公司推(tuī)出降低管理费举措，一边留存(cún)优(yōu)质客户，一边(biā生活经典说说n)响(xiǎng)应减费让利(lì)号召。

如4月(yuè)19日，民生理财发布公告称，对正在发行(xíng)的“民生理财贵竹固收增(zēng)利周周盈7天持有期9号理(lǐ)财产品(pǐn)”开展(zhǎn)费(fèi)率优惠。4月25日至5月25日期间，将固定管理费与销售费均由0.3%调降至0.1%；自(zì)5月26日(rì)起，将固定管理费与销售费均调整至0.15%，优惠(huì)截止时间另行公告。据悉，4月以来，民生理财已对旗下多只正在发行的理财产品实行降费。

更有公司将费(fèi)率直接调降为(wèi)0，如招银理财招睿金鼎（增益）封闭3号(hào)固定收益(yì)类理财计划于4月17日起实行固定投资(zī)管理费0费率。

“其实(shí)在我们还是资管(guǎn)部的时候(hòu)就实行过(guò)产品费率优惠，这么做的初衷(zhōng)是想在产品收(shōu)益不及预期时给投(tóu)资者一些(xiē)‘心理补(bǔ)偿’。”一位股份行理财(cái)公司(sī)人士对中国证券报记(jì)者说。张菁认为，开展阶(jiē)段性费率优惠有利于理财公(gōng)司提高销(xiāo)售规模，是增强市场竞争力的营销推广手(shǒu)段。

探寻长久之计

华宝证券分析师蔡梦(mèng)苑等表示，利率中枢主要由(yóu)经济基本面决(jué)定，在转型(xíng)发展过程中，我国经济增速(sù)放(fàng)缓，当前面(miàn)临“三期叠加”、有(yǒu)效需求不足和(hé)社会预期偏弱等问(wèn)题(tí)，物价存在下行压力，仍需适度(dù)宽松货币政策支持经济(jì)复苏，预计我国将中长期面对低利率环境。

在低利率市场环境下，业内人士认为，银行理财产品的业(yè)绩比较基准(zhǔn)将继续下行。

“高收益(yì)资产稀缺所(suǒ)带来的收益压(yā)力，成为(wèi)当前理财机构面临的主线问题。无论是存续还是(shì)新发产品，业(yè)绩比(bǐ)较基准下限都呈现下降趋(qū)势，不(bù)过市场(chǎng)中仍有82%以上的存量非(fēi)现(xiàn)金管理类理财产品(pǐn)业绩比较基准超过2.5%，短期内业绩压力将会(huì)持续(xù)。”华西证券刘郁团队分析称。

但“费率战”并非应(yīng)对业绩压力和(hé)优质“资产荒”的长久之计。业内人士认为，一方面，一(yī)味降低(dī)产品费(fèi)率可能导致公司利润空间被不断压缩，或导致其忽略投资能力的提升，从(cóng)而影(yǐng)响(xiǎng)到长期发展；另一方面，投资者更注重(zhòng)产品业绩表(biǎo)现以及是否符合自己的资金流动性安排，仅仅依(yī)靠“降费”提振销售的作用或有限。

在业内人士看来，能够吸引(yǐn)投(tóu)资者长期持(chí)有且持续投资(zī)的重(zhòng)点(diǎn)在于产品业绩表(biǎo)现和实际(jì)收益水平，这需要理财公司在(zài)投研能力建设方(fāng)面更上一(yī)层楼。

“未来随着(zhe)固收市场波动，产品(pǐn)的稳健性(xìng)会受到(dào)影响(xiǎng)，因此机构需要在投资策略上下更(gèng)多(duō)功夫。”普益标准表示，在“资产荒”背景(jǐng)下，机构需要进行更(gèng)多产品研(yán)发，还(hái)需要通过(guò)资(zī)产分散化控制组合的(de)波动和回撤。需要机构提升对宏观经济的把控和分析能力，提升对多资产的(de)风(fēng)险管理能力。

在低利(lì)率市场(chǎng)环(huán)境下，对于投资者而言，可以通过拉长(zhǎng)投资期限实(shí)现稳健收益。“我们发现2022年末(mò)市场波动时新发长期产品收益率是不错的，但逆向布局和长期(qī)投资知易(yì)行难，需(xū)要投(tóu)资者和资管机构一起转变思维。”一(yī)位(wèi)股份行理财公司人士说。

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