利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利(lì)空突袭美股科技巨头。

在美股科技巨头暴跌后，瑞银表示，将美股(gǔ)六(liù)大科(kē)技股（苹果、亚马逊(xùn)、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持”下调至“中性”。在(zài)瑞银(yín)下(xià)调评(píng)级前夕，“美(měi)股七姐妹”（微软、苹果(guǒ)、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特(tè)斯拉(lā)）遭遇(yù)了一轮猛烈抛售潮，单周总市(shì)值合计蒸(zhēng)发超过9600亿美元(yuán)（约合人民币69000亿元）。

今晚美股开盘后，美股科技(jì)股反弹(dàn)后，一度迅速跳水，截至北京时间22:30，英伟(wěi)达涨幅由(yóu)4.5%收窄至1%，亚(yà)马逊涨幅由2.4%收(shōu)窄至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果(guǒ)涨0.2%，微(wēi)软由(yóu)涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在上一交(jiāo)易日，英(yīng)伟达股价暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅(fú)，其他(tā)科技股股价也都(dōu)遭遇(yù)重挫。

当前，华尔街似乎(hū)形成了一种共识：推动美国股(gǔ)市进一步上涨的压(yā)力将是企业(yè)盈利能力，而不(bù)是利率预(yù)期。摩根大通警告(gào)称(chēng)，市(shì)场给予的业(yè)绩(jì)预(yù)期可能过高，一旦业绩不及(jí)预期(qī)可能导致标普500指数进一步向下深度(dù)调整。

另外，美国债市也暗藏(cáng)风险，本周将有总(zǒng)计1830亿美元的2年期、5年期和7年(nián)期债券美(měi)债标售。从本周的标售情况(kuàng)看，两年期拍卖或将有机(jī)会挑(tiāo)战至少5%的得标利率。分析(xī)人士指出(chū)，如此(cǐ)高的利率，或(huò)将对(duì)美股市场构成巨大压力。

利空突袭

美股科技巨头暴跌(diē)后(hòu)，“牛市信仰”似乎开始动摇。

瑞银在最新(xīn)的电话会议(yì)上表示，将美股(gǔ)六大科技股(gǔ)（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟(wěi)达）评级从(cóng)“增持”下(xià)调(diào)至(zhì)“中(zhōng)性”。

瑞银策略师 Jonathan Golub指出，苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达的组合已(yǐ)较今年4月的峰(fēng)值(zhí)下跌8%，较2023年1月(yuè)的低点飙(biāo)升117%。

瑞银表示，大型科技股的减速和(hé)中型科技(jì)股的加速应该会导致股票领先地位的逆转。

瑞银称，这种转变(biàn)可能在短期内具有“破坏性”，但(dàn)瑞(ruì)银策略师们重申了(le)2024年年底标普500指数将达到5400点的预期。他们表示：“这一目标仍然得到广泛积(jī)极的基本面和强劲的经济的支持(chí)。”

在瑞银下调评级前(qián)夕，“美股七姐妹”（微软、苹果(guǒ)、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭(zāo)遇了一轮猛烈抛售潮，单(dān)周总市值合计蒸发(fā)超(chāo)过9600亿美元（约合人民币69000亿元），为史(shǐ)上(shàng)最惨一周(zhōu)。

如(rú)此惨烈的回撤，几(jǐ)乎令所有华尔街交易(yì)员惊出了一身冷汗。对于美股暴跌的(de)原因，市场上可谓(wèi)众说纷纭。有(yǒu)人将(jiāng)其归咎于财(cái)报(bào)季到来前(qián)的调仓，也有人将之甩锅给了美联储降息预期消退(tuì)下美(měi)债收益率的飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除(chú)了对美股科技股业绩的担忧，近期美联储降息(xī)预期的延后也对美股(gǔ)科技股估值造成了重大(dà)打击，科技股的(de)估值直接(jiē)与流动性(xìng)相关，降息预期(qī)推迟将直接压缩科技股(gǔ)的(de)估值空间。

《巴伦周刊》警告称，在某些(xiē)情况下，股市回(huí)落是很好的买入机会，但投资者应该对这一(yī)次(cì)回落保持谨慎。

财报(bào)季的风险

当(dāng)前，华尔街似(shì)乎形成了(le)一种共识(shí)：推动美国股市进一步上涨(zhǎng)的(de)压力将是企业盈利能力，而不是利率预期。

本周将有大约178家标普500指数成份(fèn)股公司披露业绩(jì)，这(zhè)些公(gōng)司市值占该指数总市(shì)值的40%以上。

但市场最关注的仍然是炙手可热(rè)的科技巨(jù)头，“美(měi)股七姐妹(mèi)”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在(zài)本周公布财(cái)报。

这也意(yì)味着，美(měi)股财报(bào)季即将进入最高潮阶段(duàn)。

当前，华尔街(jiē)巨头对(duì)美股财报季存在巨大分歧(qí)。其中，华尔街知(zhī)名空头、来自摩根士丹利的首席股票策略师 Michael Wilson预计(jì)，美国企业的整体每股收益增长趋势(shì)——即标普500指数成份股公司的整体(tǐ)每股收(shōu)益将有(yǒu)所改善(shàn)，市场预期方面，“五大科技巨头”（英伟达、亚马逊、微软、Alphabet以及Meta）业绩增(zēng)速有望高达(dá)60%，或将是带领美股走出近期泥潭的核心推动力。

但摩根(gēn)大通的股票策略师则认为，市场给予(yǔ)的业绩预期可能过高，一旦业绩不(bù)及预期可能导致(zhì)标普500指数进(jìn)一步向(xiàng)下深(shēn)度调(diào)整。

摩根大通的策略师们表(biǎo)示，通胀加剧、美元走强以及(jí)最(zuì)近地缘政治紧张局势加剧也给(gěi)美股前景蒙上浓厚的阴影。

根据机(jī)构汇编的预期(qī)统计数据，“美股七大科(kē)技巨头”(英伟(wěi)达、特斯拉、Meta、微软、苹果、亚马逊、Alphabet)第一季度每股(gǔ)收益同比有望飙升38%。如果剔除这七家公司，标普500指(zhǐ)数其(qí)余公司利润预计将下(xià)降3.9%。

此外，从对于美股2024年涨势贡献最大的“五大科技巨头”盈利(lì)预期来看，FactSet预期数据显示，这些公司今(jīn)年第一季度(dù)的每股收益增速有望达到惊人的64.3%。其他495家公司的收益预计将下降6%。

美国债市的(de)雷(léi)

美国债(zhài)市本(běn)周将迎来总计1830亿(yì)美元的2年期、5年(nián)期和7年(nián)期债(zhài)券美(měi)债标售——其中前两(liǎng)个期限(xiàn)的标售规模将达到创纪录(lù)的水平。

从本(běn)周的标售情况看，由(yóu)于两年期美债收(shōu)益率上周收于4.99%左右(yòu)，因此周二(èr)的两年期拍卖或将有机会挑(tiāo)战至少5%的得标利率。

分析人士指(zhǐ)出，如此高(gāo)的利率，或将对美股市场构成巨大压力。摩根大通在最新的研究报告(gào)中警告称，随着两(liǎng)年期美债收益率在5%左右巩固，美股可能会重(zhòng)演去年8月至10月期(qī)间的“高(gāo)收益长期”情景，其(qí)间美股遭遇了约10%的大调整。

与(yǔ)此同时，美国债务也拉(lā)响了警报。

国际(jì)货币(bì)基金组织（IMF）一份最新报告(gào)阐明了美国在联邦赤字上所挖下“大坑”的严重(zhòng)程(chéng)度。

国际货币基金组织的经济学家(jiā)在题为《大选(xuǎn)年的财(cái)政政策》的报告中(zhōng)指出(chū)：“应立即终止危机(jī)时期的支持措施，抵制(zhì)政(zhèng)治预算周期(qī)和进(jìn)一步增加支出的(de)动力(lì)。”

IMF指(zhǐ)出，宽(kuān)松的财政政策和不断上升的债务(wù)水平，叠加货币政策(cè)紧(jǐn)缩，导(dǎo)致美国政府(fǔ)长期收益(yì)率上(shàng)升及其波动性(xìng)加剧，并通过利率溢出效应增加了其他地区的风险。

根据美国财政(zhèng)部的数(shù)据，在从2023年10月1日开始的2024财年，迄今为止联(lián)邦政府赤字已高达1.1万亿美元。2023财年赤字总(zǒng)额(é)为(wèi)1.7万亿美元，相比2022财(cái)年增加了3200亿美元。

值得注意的是，上周IMF也警(jǐng)告称(chēng)，美国(guó)的巨额财政赤字已(yǐ)引发通货(huò)膨胀，并对全球经济构成“重大风险”。

IMF首席经济(jì)学家皮埃(āi)尔·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告称，美国的财政状况“特别(bié)令(lìng)人担忧”，这引发了通货膨胀(zhàng)放缓进程的短期风险，以及全球经济的长(zhǎng)期财政和金融稳定风险(xiǎn)。（美国政府）必须有所(suǒ)让(ràng)步(bù)。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远