短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月(yuè)22日，中国人民(mín)银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报(bào)价利率（LPR）公告，其(qí)中，1年期LPR为(wèi)3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上期报价不变。

3月LPR报价不变符合市场机(jī)构的普遍预期。现 行LPR报价由各报价行在中期借贷便利（MLF）利率的基础上加点报价形成，作为锚(máo)定利率的(de)MLF利率在4月维持不变，意味着LPR定价基础未变。另一方面，近期银行净息差持续(xù)承压，缺乏下(xià胰岛素国家接续采购开启，超500亿糖尿病市场有何调整)调(diào)LPR报价的(de)动力(lì)。

考(kǎo)虑到一(yī)季(jì)度宏观经济形势延续回升向好态势，以及近期美联储推迟降息(xī)推升美元(yuán)指数，导致人民币汇(huì)率承压等因素，专家认为短期MLF利
率调降的(de)迫切性不高(gāo)。同时，多(duō)家商业银行
高管在近期 召开的2023年
业绩发布会(huì)上均(jūn)指出，今年(nián)净息差收窄的趋势可能会(huì)延续。专家认为，LPR报价短期(qī)下(xià)调的可能性较低。

此外，当前资金沉淀空转现象备受(shòu)监胰岛素国家接续采购开启，超500亿糖尿病市场有何调整管(guǎn)部门(mén)关注。人民银行货币(bì)政策(cè)司司长邹澜在4月18日国新办(bàn)发布会上指(zhǐ)出，部分(fēn)企业借助自身(shēn)优(yōu)势地位，用低成本贷款融到(dào)的钱买理财、存定期或(huò)转贷给其他企业，主业不赚钱，金融反(fǎn)而成了(le)主要盈利来源。民生(shēng)银行首席经济学家温彬对证(zhèng)券时报记者(zhě)表示，LPR报价“按兵(bīng)不动”可以(yǐ)缓解贷款利率过快下行(xíng)而(ér)引致的资金空转(zhuǎn)套利行(xíng)为，提升资金运行效率。

对于后续利(lì)率变动，人胰岛素国家接续采购开启，超500亿糖尿病市场有何调整民(mín)银行副行长宣昌能在3月21日国新办发布(bù)会上曾表示，我国货(huò)币政策有充足的(de)政策(cè)空间和丰(fēng)富的工具储(chǔ)备，存(cún)款成本(běn)下行和主要经(jīng)济体货币政策转向有利于(yú)拓(tuò)宽利率政策操作的自主性。温彬分析称，这表明开展政策性降息或需要满足人民币(bì)汇率贬值压力缓解、商业(yè)银(yín)行下(xià)调存款利(lì)率等条件。在政策(cè)利率(lǜ)调降、降(jiàng)准或存(cún)款(kuǎn)利率下调未(wèi)落地之前，LPR大概率将维持稳定。

4月22日，中国人民银(yín)行授权全国银行间同业(yè)拆 借中心公布贷(dài)款市(shì)场报价利率(lǜ)（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年期(qī)以上LPR为3.95%，维持上期报价不变(biàn)。

3月LPR报
价不变符合市场机构的(de)普遍预期。现行LPR报价(jià)由各报(bào)价行(xíng)在中期借贷便
利（MLF）利率(lǜ)的基础上加点报价形成，作(zuò)为锚(máo)定利率的MLF利率(lǜ)在4月维持不变，意
味着LPR定价基础未变。另一方面，近期银行净息(xī)差持续承压
，缺乏下调LPR报价(jià)的动力(lì)。

考虑到一季度宏观经济(jì)形(xíng)势延续回升向好态势，以及近期美联储推(tuī)迟降(jiàng)息推升美元指数，导致人民币汇率承压等因素，专家认为短(duǎn)期MLF利率调降的 迫切性不高。同时，多(duō)家商业银行高管在近期召开的2023年业绩 发布会上均指出，今年净息差(chà)收窄的趋势(shì)可能会延续。专家认为，LPR报价短期下调(diào)的可能性较低。

此外，当前(qián)资金沉淀空转现象(xiàng)备受 监管部门关注。人(rén)民(mín)银行货币政策司司长邹澜在4月18日国新办发布会上指出，部分企业借助(zhù)自(zì)身优势(shì)地位，用低成本贷款融到的钱买理
财、存定(dìng)期或转贷给其 他企业，主(zhǔ)业不赚钱，金融
反而成了主要盈利来
源。民生银行(xíng)首席经济学家(jiā)温彬对(duì)证券时报(bào)记者表示，LPR报价“按(àn)兵不动”可 以缓解贷款利率过快下行而引致(zhì)的资金空转套利(lì)行为，提升资金运
行效率。

对于(yú)后续利率(lǜ)变动，人民银行副行长宣 昌能在3月21日国新办发布会上曾表示，我国(guó)货币政(zhèng)策有充足的(de)政策空(kōng)间和丰(fēng)富的工具(jù)储备，存款成本下(xià)行和主
要经济体货币政(zhèng)策转向有利于拓宽利(lì)率政(zhèng)策操作的(de)自主性。温彬分析称
，这表(biǎo)明开展政策性降息或需要(yào)满足人民币汇率贬值压(yā)力缓解、商业银行下调(diào)存款利(lì)率等条件。在政策利率调降、降准或存款利率下调(diào)未落地之前，LPR大概率将(jiāng)维(wéi)持稳定。

校对：高源

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