次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记苏州规划换手率41.17%，机构龙虎榜净买入643.95万元者裴利(lì)瑞

去年(nián)四季度以来，由于(yú)市场震(zhèn)荡(dàng)下行，多位知名基金经理在市(shì)场(chǎng)低点(diǎn)逆市(shì)布局，发行新基金，多只次(cì)新基金年内已(yǐ)获得了超10%的收益率。

这批次新基金(jīn)买了什么？最近披露的一季(jì)报(bào)揭开了(le)面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位知(zhī)名基(jī)金经理都在一季度大举建仓，部分基(jī)金经理也在季报中阐述了自己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的(de)中长期(qī)看好。

知名(míng)基金经理大举建(jiàn)仓

比如，白冰洋加盟(méng)富国基金后管理(lǐ)的(de)第一只基金(jīn)——富国洞见价值成立于2023年12月(yuè)25日，截至今(jīn)年一季(jì)度末，该基金的股票仓位已(yǐ)经达到(dào)89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为银轮股(gǔ)份、九(jiǔ)州通、赛(sài)生药业、中(zhōng)国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰洋表示，今年一(yī)季(jì)度，该产品在不同的行业和领域都发现了一些风(fēng)险收益合适的投资机会，所以于(yú)建仓期(qī)快速建仓，虽然短期(qī)内承受了市场波动的风险，但投资决策的出发点是中长期维度的，是(shì)考虑安(ān)全边际的，选择的标的估值已经(jīng)对各种负(fù)面(miàn)因素考(kǎo)虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转会加盟兴证全球基金的何以广(guǎng)，也在去年12月(yuè)发行了他在兴证全球基(jī)金的第一只基金——兴证(zhèng)全(quán)球可持续(xù)投资三年定开。截至今年一(yī)季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水(shuǐ)平。

何以广在(zài)季报(bào)中表示，一季度国内宏观经济处于恢复过程之中，全球通胀成为重(zhòng)要议题(tí)，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相关行业和公(gōng)司(sī)的基(jī)本(běn)面发(fā)生较(jiào)大变化。该(gāi)基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调整至较高水(shuǐ)平，进入正常运转阶段。展望未来，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有独立基(jī)本面的公司将会有较大的投资机会。

再比如，杨金金(jīn)在去年(nián)10月份发行(xíng)的浮动费率基金——交(jiāo)银瑞元三年定开基金(jīn)，也在(zài)今年一季度加速建仓。该基(jī)金成立(lì)于2023年10月27日，截至(zhì)今年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年(nián)末的33.11%有了大幅提升。

具体到持(chí)仓上，交银瑞(ruì)元三年定开基金同时重仓了A股、H股中的(de)多只电力股，包括A股的华能国际和港股的华能国际电力(lì)股份、A股的华电国际(jì)和港(gǎng)股的华电国际电力股份、A股和(hé)港股的(de)大(dà)唐(táng)发电，前三大重(zhòng)仓(cāng)股分别为润丰(fēng)股份、皖(wǎn)能电力、聚合顺(shùn)。

杨金(jīn)金在一季(jì)报中表示，在全社会投(tóu)资回报率(lǜ)下行(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，由(yóu)于高景气需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支下降带来自由现金流改善，及相应股东(dōng)回报大幅提(tí)升(shēng)带来的机会。这个(gè)战略思路本质上是防御性(xìng)的进攻(gōng)思(sī)路，是基于对实体经济“企稳但非(fēi)强复苏，绝大部分行业产能过剩格局(jú)出清尚需时日(rì)”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来(lái)看，截至4月23日，万(wàn)家周(zhōu)期驱动、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信(xìn)红(hóng)利精选等多只次新基金都在今(jīn)年获得了超10%的收益率，而这些(xiē)业绩较好的次新基金多重仓了AI（人工智能(néng)）或者资源股。

其中(zhōng)，叶勇管理(lǐ)的万家周期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值发现(xiàn)是重仓资源股的(de)代表，万家周期驱(qū)动主要重仓了工业金(jīn)属、贵金属、原(yuán)油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海(hǎi)能、招商轮船、招(zhāo)商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓(cāng)了工业金属、油气(qì)、电力等行业，比如紫(zǐ)金矿业、中国海洋石(shí)油、川投能源、神火股份。

鲍无可(kě)在景顺长城价值发(fā)现的一季报中表示，一季度该(gāi)基金的(de)仓位水平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源相关的资源板(bǎn)块在投资组合中占据较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前(qián)面临一定压力，但全(quán)球(qiú)其他地区对资源品特别是(shì)能源的需求持续增(zēng)长(zhǎng)。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影(yǐng)响，全球能源类资源品的产量增(zēng)速较(jiào)低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业(yè)的资本投入依然(rán)处于低位(wèi)。鉴于这种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进(jìn)一步加剧。因此，市场(chǎng)可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟伟(wěi)管理的中欧时代共赢则重仓了(le)以AI为代(dài)表的科技(jì)股，从一季报来看，该基金(jīn)的持仓以通信、电子(zi)、新能源等成长性(xìng)行(xíng)业，以及(jí)养(yǎng)殖、白酒、石化等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪电股份、深南(nán)电路等(děng)半导体个股，为基金(jīn)贡献了丰厚的收(shōu)益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季(jì)度大幅跑赢了业绩(jì)比较基准，一方面是(shì)由于建仓时点，另一方面是因为所配(pèi)置(zhì)的行业和个股的反弹幅度(dù)较大。今年以来，中央不断(duàn)强调发展(zhǎn)新质生产(chǎn)力的重要(yào)性，因此在产业层面，他也重点看好(hǎo)跟创新相(xiāng)关的四大方向：科技、光伏(fú)储能、智(zhì)能汽车和(hé)创新药。

比如，在科(kē)技领域，以AI为(wèi)代表的技术突(tū)破，有望实现从算力基础设施向应用端(duān)的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端有望推(tuī)陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶(shǐ)、人(rén)形机器人(rén)是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国内(nèi)外都出现了快速的进(jìn)步，中(zhōng)国制造业的强大优势依然(rán)会在这两个领域占(zhàn)据领先优(yōu)势(shì)。

基于企(qǐ)稳预期果断出手

多(duō)位基金经理也在一季报中阐述了(le)自己快速建仓(cāng)的原因，比如，华(huá)安睿(ruì)信优(yōu)选的基(jī)金经理(lǐ)陆奔表示(shì)，他在(zài)基金成立后果断建仓，主要基于(yú)盈利周期和经济企稳预期，政策持续加(jiā)码，以及市场情绪(xù)面的过度悲观。当下A股在全球而言处于价值洼地，当前(qián)收益风险比凸显，经济企稳一旦得(dé)到证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在新基金(jīn)永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取(qǔ)绝(jué)对(duì)收益策略进行组合管(guǎn)理，当前A股总体估值性价比较高，他对资本市(shì)场总体保持乐观状(zhuàng)态(tài)，同时也认为利用历史估值水位(wèi)去刻舟求剑式地对投资机(jī)会进行评估显(xiǎn)得过于机(jī)械化，在高质量发展的时代背景下，除了权益资产估值中枢整体回归外，他也致力于寻找本轮周期波动中会(huì)变得(dé)更有价值的资产(chǎn)，积极布局稳定且可预(yù)期的高质量资产。

安信红利精选(xuǎn)的基金经理张明认为，今年开年以来，市场波动明显，各个指数(shù)之间也有明显(xiǎn)分化，个股之间的相对投资(zī)性价比快速变化，这给了(le)自下而上找寻(xún)部分优(yōu)质股票错误定价的机会(huì)。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼下依(yī)然是未来3年股票很好的投资时点。

鲍无可认为(wèi)，虽然当前经(jīng)济面临的压力不容忽视，但这种压力在很(hěn)大程度上来自于经济(jì)结构调整过程中不可(kě)避免的阵痛，我(wǒ)国经济的整体韧性仍然不容小觑(qù)。同时，当前经(jīng)济结构调整也在为未来(lái)的(de)可持续发展打下坚实的基础。

证券时报记者裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理在市场低点逆市布局，发行新基金，多只次新基金年内已获得(dé)了超10%的收益率。

这批次新基(jī)金买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位(wèi)来看，白冰洋(yáng)、何以广、杨金金(jīn)等多位知名基金经理都在一季(jì)度大举建仓，部分基金经(jīng)理也在季报中阐述了自己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中(zhōng)长期看好。

知名基金(jīn)经理大举建(jiàn)仓

比如，白冰洋加盟富国基(jī)金后管理的第一只基金——富国洞见价值成立于2023年12月25日，截至(zhì)今年一季度末，该基金的股票(piào)仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件(jiàn)、医药、电网设备等行业，前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为银轮股份(fèn)、九州通、赛生药业、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰洋表(biǎo)示，今年一季度，该产品在(zài)不同的(de)行(xíng)业和(hé)领(lǐng)域都发现了一(yī)些风(fēng)险收益合适的投资机会(huì)，所以(yǐ)苏州规划换手率41.17%，机构龙虎榜净买入643.95万元于建仓期快速建仓(cāng)，虽(suī)然(rán)短期内承受了(le)市场波动(dòng)的风险(xiǎn)，但投(tóu)资决策的出(chū)发(fā)点是中长期维度的，是考虑安全(quán)边际的，选择的标的估(gū)值已经对各种负面(miàn)因素考虑(lǜ)较为充分(fēn)。

和白冰洋类似，去年(nián)转会加盟兴证全球基(jī)金(jīn)的何以(yǐ)广，也在(zài)去年12月发行了他(tā)在兴(xīng)证全球基金的第一只基金——兴证全球可持续投资(zī)三年定开。截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水(shuǐ)平。

何以广在季(jì)报(bào)中表示，一季度国内宏观(guān)经济(jì)处于恢复过程之(zhī)中，全球通(tōng)胀成为重要议题，上市公司加大了分红力(lì)度，这些因(yīn)素促成了相关行(xíng)业和公司的基本面发生较大变化。该基金一季度(dù)处(chù)于建仓期，截至一季度末，仓位已调整至较高水平，进入正常运转(zhuǎn)阶段。展望未来，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有独立基本面的公司将会有较大的投(tóu)资机会。

再(zài)比如，杨(yáng)金金在去年10月份(fèn)发行的(de)浮动费率基金——交(jiāo)银瑞元三年定开基金，也在(zài)今年一季度加速建仓。该基金成立于2023年10月27日，截至今(jīn)年一季度，该基(jī)金的(de)股票仓位为71.68%，相(xiāng)比去年末的33.11%有了大幅提升(shēng)。

具体到持(chí)仓上，交银瑞元三年定开基金(jīn)同时重仓了A股(gǔ)、H股中的多只电力股，包括A股的华能国际和港(gǎng)股的(de)华能国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、A股的华电国(guó)际和港股(gǔ)的华电(diàn)国际电力股份、A股和港股的大唐发电(diàn)，前三大重(zhòng)仓股分别为润(rùn)丰股份、皖(wǎn)能(néng)电力、聚合顺(shùn)。

杨金金(jīn)在一(yī)季(jì)报中表示，在全社会投(tóu)资回报率(lǜ)下行的背景下(xià)，由于(yú)高景(jǐng)气需求行(xíng)业(yè)难觅，他将致力于寻找格(gé)局好转、资本开(kāi)支下降带来自由现金流(liú)改善，及(jí)相应股东回报大幅提升带来的机会。这个战略思(sī)路本质上是防御(yù)性(xìng)的进攻思路，是基于对实体经济“企(qǐ)稳但(dàn)非强(qiáng)复(fù)苏，绝大部分行业产(chǎn)能过剩格局出清尚需时日”这一(yī)判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周(zhōu)期驱动、中欧时代共(gòng)赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等多(duō)只次新(xīn)基金都在今年获得(dé)了超10%的收益率，而(ér)这些业绩较好的次新基金(jīn)多(duō)重仓了AI（人工智能）或者(zhě)资(zī)源(yuán)股。

其中，叶勇管理的万(wàn)家周期驱动、鲍无(wú)可管(guǎn)理的景(jǐng)顺长城价(jià)值发现(xiàn)是重仓资源股的代表(biǎo)，万家(jiā)周期驱(qū)动主要重仓了工业(yè)金(jīn)属、贵金属、原油、油运、煤炭等行(xíng)业，比(bǐ)如紫(zǐ)金矿业、中远海(hǎi)能、招商(shāng)轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重(zhòng)仓了工业金属、油(yóu)气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股(gǔ)份。

鲍无可(kě)在景顺(shùn)长(zhǎng)城价值发(fā)现的一季报中表示，一季度该(gāi)基金的仓位水平有所上升，持股结构未发生显著变(biàn)动，能源相关的资源板块(kuài)在投资组合中占(zhàn)据较大比重。鲍无可认为，虽然中国(guó)经济当前面临一定压力，但全球其他地区对资源品特别是能(néng)源的需求持续增长。在(zài)供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类(lèi)资(zī)源品的产量增速较低(dī)。即(jí)便在产品价(jià)格高企(qǐ)的背景下，原油(yóu)、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。鉴于这(zhè)种供需格局，预计资源(yuán)品的供需矛盾可能会进一步(bù)加剧。因此，市场可(kě)能显著提升对这些产品的远(yuǎn)期价格预期(qī)。

刘(liú)伟伟管理的中欧时代共赢则重仓了以(yǐ)AI为代表的(de)科技股，从一季报来看，该基(jī)金的(de)持仓以通信(xìn)、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及养殖、白酒、石化等(děng)传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛(shèng)两大AI算力龙头股，还有沪电股份、深南电路等半导体个股，为基金贡献了丰厚(hòu)的收益，该(gāi)基金今年以来收(shōu)益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大幅跑赢了业绩比较基准，一方面是由于(yú)建(jiàn)仓时点，另一方面(miàn)是因为所配置的行业和个股的(de)反弹幅度较大。今(jīn)年以来，中央不断强调发展新质生产(chǎn)力的(de)重要性，因此在产(chǎn)业层面，他也重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能(néng)汽车和创新药。

比如(rú)，在科技领域，以AI为(wèi)代表的技术突破，有(yǒu)望实现从算力基础设施向应用端的扩(kuò)散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端有望推陈出新，科技(jì)产业依旧在引领(lǐng)时(shí)代潮流。自动(dòng)驾驶、人形机器(qì)人是AI技术与先进制造的融合(hé)，国内外(wài)都出现了快速的(de)进步，中国制造业的(de)强大(dà)优势依然会在这两个领域占据(jù)领先优势。

基于企稳(wěn)预期果断出手

多位基金经理(lǐ)也在一季报中阐述了自己快速建仓的原因，比如，华安睿信优选的(de)基金经理陆奔表(biǎo)示，他在基金成立后果断建仓，主要基于盈利周期和经(jīng)济(jì)企稳(wěn)预期，政策持续加码(mǎ)，以(yǐ)及市场情绪面的过度悲观(guān)。当下A股在全球(qiú)而言处于价值(zhí)洼地，当前收益风险比凸显(xiǎn)，经济企稳一旦得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)有(yǒu)望出现(xiàn)超预期(qī)修复。

高楠在新基金(jīn)永赢睿信的一季报(bào)中表示(shì)，他在建仓(cāng)期采取绝对收(shōu)益(yì)策略进行组(zǔ)合管理，当前A股总体估值性价比较(jiào)高(gāo)，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认(rèn)为利用历史估值水位去刻舟求剑式地对投资机会进行评估显得过于机械化，在高质量(liàng)发展的时代背景下，除了权(quán)益资产估值中枢整体回(huí)归外，他也致力于寻找本轮周期波动中会变得更有价值的资产，积(jī)极布局稳定且可预期的(de)高质量资(zī)产。

安(ān)信红利精选的基金经理张明认为，今年开年(nián)以来，市场波动明显(xiǎn)，各个指数(shù)之间也有(yǒu)明显分化(huà)，个股之间的相对投资性价比快速变化，这给了自下而上(shàng)找寻部分优(yōu)质股票错误定(dìng)价的机会(huì)。拉长来看(kàn)，虽然近期市场有所反弹，但(dàn)是从潜在回报率角度，眼下依然是未(wèi)来3年(nián)股(gǔ)票很好的投(tóu)资时点。

鲍无可认为，虽然(rán)当前经济面临的压力不(bù)容忽视，但这(zhè)种压力在很(hěn)大程度上来自于经济结构调整过程中不可避免的(de)阵(zhèn)痛，我国经济的(de)整体韧性仍然不容小(xiǎo)觑。同时，当前经济结构调整也在(zài)为(wèi)未来的(de)可持续发展打下坚实的基础(chǔ)。

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