业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者南深

IPO申报时业绩高增长，随着审核流程(chéng)推进业绩(jì)开始顶不住，且战(zhàn)线拉长越往后业绩越低迷，这类情形再添一个最新(xīn)案例——来(lái)自广东江门的优巨新材。

4月19日，深交所公告，因广东优巨先进新材料股份有限公司（简称“优巨(jù)新材”）、保荐人海通(tōng)证券(quàn)撤(chè)回(huí)发(fā)行上市申请，根据《深圳证券交易所股(gǔ)票发(fā)行上(shàng)市审核规则(zé)》第六十二条，深交所决定终止其发行上市审核。

优巨新材上市申请于2022年6月获受理(lǐ)，此时公(gōng)司招股书(shū)披露(lù)的是2019年到2021年的业绩，显示(shì)营收(shōu)从(cóng)1.15亿元猛增到3.33亿元，净(jìng)利润从1206万元猛增至5721万元。此后，公司陆续(xù)更新(xīn)了六版招股书。

2022年，公司营收和净利润录得4.11亿元和9192万元，开始降(jiàng)速。而进入2023年，优巨新材财务数据一期不如一期，2023年(nián)上(shàng)半年公(gōng)司营业收入和净利(lì)润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度则(zé)分别达到13%和(hé)16%。

在第三轮问询中，深交(jiāo)所(suǒ)重点(diǎn)关注公司期后业绩从高增到快速下滑的情况，要求分析说(shuō)明未来收入(rù)是否会持续(xù)下滑，是否具备成长性，是否持续符合(hé)创业板定位要求。

业绩从高增到两位数下滑

优巨新材(cái)主营业务主要(yào)为特种工程塑料聚芳醚砜(fēng)及上(shàng)游关(guān)键(jiàn)原料(liào)的研(yán)发、生产和销售。公司(sī)在招股书中称，聚(jù)芳醚砜是一类透明的、符合食品卫生安全等级要求的特种工程(chéng)塑料，俗称“黄(huáng)金塑料”，包含聚(jù)苯砜（PPSU）、聚砜(fēng)（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处于高分子材料行业顶(dǐng)端一类新材料。

与招股书中公司对业务(wù)的描述相匹配，公司(sī)的业绩也非常靓(jìng)丽。首次申(shēn)报时，公(gōng)司摆出的是2019年(nián)到2021年三年的财务数(shù)据，其中营(yíng)业收入分别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增长近两倍(bèi)；净利润分别为(wèi)1206万元、2046万元、5721万元(yuán)，两年增长近 4倍。

然而刚进入2022年，公司营收和净利润增速就开始(shǐ)下降，虽然绝对值仍然(rán)不算低。其(qí)中，公司营业收入为4.11亿元，同比增长约23%；净利(lì)润为9192万(wàn)元，同比增长约60%。

随着审核流程拉长，公司开(kāi)始更新2023年业绩。2023年上半年，公司营(yíng)收和净利润都转(zhuǎn)为下滑，此时为个位数下滑。而进入2024年(nián)，公司更新了2023年全(quán)年数据，开始出现两(liǎng)位数以上的下滑。

其(qí)中，公司营业收入(rù)下滑13%，净(jìng)利(lì)润和扣非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更(gèng)是下滑67%。

监(jiān)管对公(gōng)司开展的(de)第三轮问询中，重点便聚焦申报后业绩及业绩来源。

未来收入是否会持续下滑？

深交所第三轮(lún)问询发出时，公司的财务数据刚更新到2023年上半(bàn)年。

彼(bǐ)时(shí)申报材料及前轮次审核问询回复显示，2023年(nián)1-6月，公司主营业务收入(rù)较2022年同期减少960.81万元(yuán)，下降5.45%。公司2023年1-9月(yuè)经审阅的(de)营业竞选生活委员作文作文收入同比下降14.79%，净利润下(xià)降27%。公司解释，2023年以来营业收入(rù)下滑主要系下游热敏纸(zhǐ)行业需求疲软、市场竞(jìng)争加(jiā)剧等因素导致的双酚S销量、单价下滑所致。

2023年1-6月，公司主营(yíng)产(chǎn)品之一双酚(fēn)S产品收入较2022年同期下降64.98%，毛利(lì)率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能利用率由2022年的93%下降(jiàng)至60.67%。2022年以来，双酚S销售(shòu)单价(jià)持续下滑。国内双酚S厂商傲伦达曾于2021年4月后几近处于停产状态，至(zhì)2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额为938.29万元，低于净利润且低(dī)于2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率、速动比率均相比2022年(nián)末出现较大幅度下降。公司2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额(é)同比下降82.9%。

此情形下，深交所要求公司逐季度列示2022年以来(lái)双酚(fēn)S产品市场单价、公司销售单价、对主要客户销售情况、市场份额占比、毛(máo)利(lì)率变(biàn)化情况等，分析说明报告期内双酚S呈现大幅增长后又大(dà)幅下降的原(yuán)因，并结合市场需求(qiú)、竞争对手复产等最新情况详(xiáng)细分析相关影响因素是(shì)否已经消除(chú)，公司业绩是否存在进一步(bù)下滑风险(xiǎn)。

另(lìng)外，公(gōng)司被要求结合2023年以来与客户订单(dān)签署周期变化、客户需求变化及访谈确认情(qíng)况，期末在手订单情况、未来行(xíng)业(yè)发展趋势及业绩预计(jì)情(qíng)况，分析(xī)说明未(wèi)来收入(rù)是否会持续下滑，是否(fǒu)具备成长性，是否持续符合创业板定位要求(qiú)。

最后，监管要求结合公司经(jīng)营性应收(shōu)、经营性应付、资产负债结构变化情况，分析说明2023年以来经营活动产生的现金流量净额下降的原因，销售回款是否放缓，现金流转压(yā)力(lì)及经营风(fēng)险是否进一步增大。

对主要客户销售“逆势”上升

申报材料及审核(hé)问询回(huí)复显示，报告期各期，公司向贸易商销售的收入占主营业务收入比例(lì)分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回(huí)函贸易商的期(qī)末库存占公司对其销量比例分(fēn)别(bié)为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均(jūn)逐年提升。2023年(nián)1-6月，聚(jù)芳醚砜产(chǎn)品贸易商内销收入占比由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户江门(mén)锶源的(de)销售主要应用于美国暖通建材(cái)、水处理领(lǐng)域。2023年1-6月，公司暖通建材领域产品销售下(xià)滑，但公司对江(jiāng)门锶源收入同比(bǐ)实现增(zēng)长。

另外，2023年1-6月，公(gōng)司前五大(dà)客(kè)户中(zhōng)新增2家客户。一家(jiā)为贸易(yì)商东莞市宏文(wén)塑化有限公(gōng)司(sī)，其(qí)采购额由2022年的831.7万元大幅增长至2023年1-6月的1353.46万元(yuán)，但公司应用于机械(xiè)及电子电气的聚(jù)芳醚砜产品销售(shòu)收入下滑13.37%。另(lìng)一家为水处理膜生(shēng)产商湖南澳维(wéi)膜科技有限公司(sī)，2022年(nián)公司(sī)开始批量(liàng)生产、销售处理膜级PSU材料，公司当年与该公司(sī)建立合作关系，其采购量(liàng)快速上升。

为此，深交所首先要求公司列示报告期各期客户总数量及(jí)销售金(jīn)额分布(bù)情况(kuàng)，区分直接(jiē)客户、贸易商客户、不同销售区域，列示客户数量及销售金额分布情况，并分析变动原因；结合前述情况，分析说明贸易商客户收入占比逐年提升、贸易商期末库存(cún)占比逐年提升的原(yuán)因，公司对(duì)贸易商的销售收入是否真实，是否存在向贸易商(shāng)压货的情形。

其次，深交所要求说(shuō)明暖通(tōng)建材领域市场环境变化是否导致公司主要客户自身经营情况出现恶化，公司与暖通建材主要客户合作是否稳定(dìng)，收入、毛利率是否存在进一步下(xià)滑风险(xiǎn)；在暖通(tōng)建材领(lǐng)域产品(pǐn)销售收入大幅下降的情况(kuàng)下，公司对江门锶源收(shōu)入实现增长的原因及合理性(xìng)。

最后，监管要求(qiú)公司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有竞选生活委员作文作文限公司销售额大幅增长的原因，东莞(guǎn)市宏文塑化有限公司(sī)的基本情况，向公司采(cǎi)购(gòu)占其同类采购的比重，公司关联方与该公司是否存在资金往(wǎng)来；报告期各期(qī)东(dōng)莞市宏文塑(sù)化有限公司的采(cǎi)购周期是否发生(shēng)变化(huà)，各期末库(kù)存情(qíng)况，是否(fǒu)实现对终端客户的(de)销(xiāo)售。

汉宇集团“低价”入股？

招股书显(xiǎn)示，优(yōu)巨新材第二大股东为上市公司汉宇集团，相(xiāng)关情况(kuàng)也遭监管重点(diǎn)问询。

申报材料及审核(hé)问(wèn)询回复显示，2016年(nián)3月，汉宇集(jí)团以5.25元/注(zhù)册资本入股优巨新(xīn)材，2017年1月，江金投资以(yǐ)26.6元/注册资本入股，2015年和2016年(nián)公司净利润分别为89.74万元（未经审计）和68.66万元（未经审计）。

为(wèi)此(cǐ)，深交所要求公司说明2015年利润水平高(gāo)于2016年，而汉(hàn)宇(yǔ)集团(tuán)2016年入股(gǔ)价(jià)格显著低于江金投资2017年入股价格的原因及合理性，进一步论证汉宇集团入股价格(gé)的(de)公(gōng)允性(xìng)，汉宇集团入股后是否为公司提供客户、供应(yīng)商、技术、人员、厂房或其他类型资源，是否存(cún)在其他利益安排，是否构成股份支付，模(mó)拟测算如构成股份支付对公司报(bào)告期初未分配(pèi)利润的影(yǐng)响。

实际上，报告(gào)期内，公司向汉宇集团销售通(tōng)用工程塑料，金额分(fēn)别为(wèi)394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年通用工(gōng)程塑料产能利用率分别为15.75%和15.25%，部分改(gǎi)性PA存在委外加工，部分改性PA、改性PP 存(cún)在贸易(yì)销售(shòu)。

公司还承租汉(hàn)宇(yǔ)集团两处(chù)房(fáng)产作为生产厂房、宿舍，出租方(fāng)汉宇(yǔ)集团尚未取得相关房产的(de)不动产权证书。

深交所要求说明向汉宇集团销售通用工程塑料的背景，是否单独为(wèi)汉宇集团开展通用(yòng)工程塑料业务，对汉宇竞选生活委员作文作文集(jí)团的销售(shòu)收入占公(gōng)司通用(yòng)工程塑料收入(rù)的比例、占汉宇集团同(tóng)类产品(pǐn)采购的比例，对汉宇(yǔ)集团(tuán)销售收入金额(é)波动的原因及合理性。

从问询回复来看，公(gōng)司还与汉宇集(jí)团及(jí)相关人员存在资金往来情形(xíng)。为偿还对汉宇集团的借款，2019年公司曾向汉宇集团实际控制人(rén)石华山借款750万元，并按年利率(lǜ)8%计算利息。

另(lìng)外，公(gōng)司董事会秘书马俊(jùn)涛此前实际上是汉宇集团的董秘。

问询回复(fù)显示，马(mǎ)俊涛于2008年6月至2019年7月就职于汉(hàn)宇集团，历任研发部经理、采购部(bù)经理、副总经(jīng)理(lǐ)兼(jiān)董事会秘书。马俊涛于2019年7月离任汉宇(yǔ)集团副总经理兼(jiān)董事会秘书，并入职公司，于2019年7月至今历任公司董事会秘书、董事会(huì)秘(mì)书兼副总经理。

马俊涛入职公司后，通过公司员工持(chí)股平台珠海纳贤间接(jiē)持有公司0.0457%股份，以及通过 2020年11月个人向(xiàng)公司增资直接持有(yǒu)公司0.887%的(de)股份。

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