4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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