5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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