金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲(c自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么hōng)式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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