随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于(yú)国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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