“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国的抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(de)出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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