“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自20竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读22年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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