财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和(hé)担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思zài)3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于(yú)参(cān)考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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