尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的(de)调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器P朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积CB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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