财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别季度会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议(yì)。就碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别在26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来(lái)，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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