5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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