美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。世界上性功能最强的国家是哪个国家

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本(běn)端原油价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三(sān)套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)世界上性功能最强的国家是哪个国家提(tí)前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，世界上性功能最强的国家是哪个国家5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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