5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(x奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久īn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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