“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国(g诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子uó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

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　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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