5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(z佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗hòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市(shì)场。

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