今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dān一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者g)前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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