财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tó单倍行距是多少u)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lì单倍行距是多少ng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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