在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金(jīn)经理楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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