金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期到(d钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ào)来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产(chǎn)外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通(tōng)过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的(de)首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答案。

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