昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(y认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(ji认真地还是认真的写作业，认真的与认真地āo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期认真地还是认真的写作业，认真的与认真地频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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