北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25. <夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁/p>

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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